瑞银：内地电讯商增值税调高 料中国移动、中国电信及中国联通盈利受9%

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瑞银发布研报称，内地三大电讯营运商日前（1日）宣布增值税调整。自今年1月1日起，涉及移动数据、短信/彩信以及互联网宽带服务的业务税率，将由6%上调至9%。该行料对中资三大电信营运商盈利有显著负面影响，因上述相关收入占三家电信营运商2025年预估服务收入的45%至60%。

根据该行测算，此次增值税调整将使电讯营运商的服务收入受到约1.5至2%的影响。在假设25%企业所得税率，且不考虑其他成本或税收抵扣措施的情况下，该行指中国移动（00941）、中国电信（00728）及中国联通（00762）按2025年纯利预测估算影响，净利润将分别受到约9%、17.9%及18.2%的影响。

根据公告，中资三大电讯营运商将持续提升营运效率，专注于高质量发展，并加快向人工智能与云业务等新兴领域的转型，以缓解此次税率上调带来的冲击。

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