领益智造赴港IPO：客户集中度攀升，频繁并购但标的质量堪忧，短期偿债能力承压_每日精选

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证券之星注意到，在营收增长的同时，领益智造的前五大客户集中度也在同步攀升。公司来自前五大客户的总收入由2022年的169.47亿元增至2024年的247.73亿元，占总营收的比重由49.1%增至56%。到了2025年前三季度，该比重进一步攀升至56.4%。

此外，随着业务规模的扩大，公司的贸易及其他应收款项随之走高，由2022年底的102.17亿元增至2024年末的128.25亿元。到了2025年9月末，公司的贸易及其他应收款项进一步增至144.61亿元，占流动资产的比例达49%。

除了上述收购之外，领益智造还斥资24亿元收购浙江向隆机械有限公司(以下简称浙江向隆)合计96.15%股权，旨在深化其在汽车产业领域的布局。

值得注意的是，此次收购也存在溢价。以2025年6月30日为评估基准日，浙江向隆股东全部权益评估值为25.1亿元，比审计后合并报表归属于母公司所有者权益增值16.83亿元，增值率为203.55%。截至2025年12月26日，该项收购已完成交割，浙江向隆已成为其控股子公司，并纳入合并报表范围。

结合资金状况来看，领益智造的负债规模呈逐年增长的态势，由2022年的190.7亿元增至2024年的253.45亿元。截至2025年9月末，其负债进一步攀升至284.84亿元。其中，公司的短期借款为73.3亿元，而同期的现金及现金等价物为36.65亿元，难以覆盖短期借款。(本文首发证券之星，作者|李若菡)

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