【独家焦点】刚起死回生,又迎来易主,这家上市公司为何不愿退出光伏?

5月7日，*ST聆达发布的一纸公告，让这家刚刚从破产重整中“重生”不久的光伏企业再次站上了风口浪尖：铜陵嘉悦同盛新能源合伙企业(有限合伙)以2.38亿元的作价受让原控股股东杭州光恒昱所持3507万股股份，直接持有公司13.11%股份，成为第一大股东。

这是该公司跨界光伏以来的第四次实控权更迭，距离上次官宣易主仅过去4个月。10天前，*ST聆达才发布《关于公司股票交易被实施退市风险警示及其他风险警示相关事项的进展公告》。

一家还在鬼门关口徘徊的企业，为什么这么折腾？

【资料图】

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易主非主观所愿，

错综复杂的股东版图是这么来的

时间先回到2024年7月，六安中院决定对聆达股份启动预重整。

同年11月，临时管理人员确定合肥威迪半导体和浙江众凌科技组成的联合体为重整产业投资人，二者均由精测电子董事长彭骞实际控制。

2026年1月，彭骞方终于完成法律层面的入主，公司控股股东变为金寨金微半导体，实控人变更为彭骞。

如今的控股股东铜陵嘉悦同盛，它又是怎么来的呢？

我们将时间再倒回到2023年4月17日——彭骞还没出现时——ST聆达的控股股东杭州光恒昱，把自己手里的3507万股质押给了铜陵嘉悦同盛，用来给铜陵正丰的一笔借款做担保。

结果铜陵正丰还不上钱了，借款利息一直拖着，股价还在持续跌。债权人铜陵嘉悦同盛坐不住了，发函解除合同，宣布债权到期并要求还钱。2025年2月27日，这批股票先上淘宝司法拍卖平台公开拍卖，结果没人出价，流拍了。

拍卖流拍后，2025年3月7日，法院裁定将这批股票直接作价2.38亿元，划转给债权人铜陵嘉悦同盛抵债。2025年4月2日，股份完成过户登记。此时，铜陵嘉悦同盛持股13.11%，成了公司第一大股东。

这就形成了“时间错位”——铜陵嘉悦同盛是2023年就绑定的债权人，走完一年多的司法程序后刚好在2026年5月正式“摘果子”；而彭骞方是通过2024年底的重整协议一步步走流程进入的。两路人马的时间线本来就没有同步规划过，但在股权层面产生了碰撞。

不过，两拨人虽然都是“股东”，但身份和性质完全不同，这就导致*ST聆达的股东版图变得错综复杂起来：

铜陵嘉悦同盛是被动进来的财务过客，是债转股进来的“被动股东”，虽然没有入主意愿，但13.11%的流通股身份和随时变现的能力，使它客观上拥有影响股价和股东格局的投票能力；而彭骞方虽然从持股数量上看不是第一，但锁死36个月不可减持，并且实际掌控公司的经营管理。

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转型半导体很好，

它为什么不愿彻底退出光伏？

2026年第一季度，重整后的*ST聆达交出了首份成绩单。根据公司4月22日披露的一季报显示，公司报告期内实现营业收入911.74万元，同比增长219.10%；归母净利润虽仍亏损810.34万元，但较上年同期大幅减亏69.90%。

从资产负债表看，经过重整的资产结构已发生根本性变化：总资产15.83亿元，总负债5.39亿元，归属于母公司所有者权益达到10.44亿元(此前2024年末曾为负值)，资产负债率由153.77%骤降至34.05%。

然而，“止血”并不等于“造血”。*ST聆达的营收规模目前仅911.74万元，即便考虑光伏EPC业务有所增长，依然处于极低水平；净利润也依然为负，经营活动现金流亦未见好转。

换言之，公司虽然完成了财务重组，但远未实现经营复苏。

彭骞接手聆达时，明确表示要转型半导体。重整方案写得明明白白：计划2026年上半年完成高精度金属掩膜版(FMM)和电致变色(EC)膜材料两项半导体资产的注入，投入5000万元开展半导体膜材料规模化生产，改造金寨嘉悦闲置厂房用于新材料生产。聆达将“从一家陷入困境的光伏企业蜕变为具备核心技术与市场竞争力的先进半导体材料智造企业。”

但与此同时，*ST聆达也还保留并试图激活光伏资产——子公司金寨嘉悦在2026年4月公告拟以2600万元出资参与设立合资公司，并继续推进格尔木光伏电站技改。

小编不明白，在当前光伏行业产能过剩、价格持续下行、企业盈利承压的大背景下，究竟是什么让*ST聆达不愿彻底退出光伏领域呢？它真的能指望“止损+转型EPC”在光伏赛道上实现逆袭吗？

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